3D打印應用涉及各個行業(yè)，包括消費品及電子、汽車、醫(yī)療牙科、航空航天。3D打印目前已經廣泛應用于產品原型制造，大幅提升產品開發(fā)速度。消息面上，9月21日，國際空間站預定的第一部3D打印機隨“龍”貨運飛船升空。23日“到貨”后，3D打印技術即將揭開太空探索的新篇章。設計這臺機器的“太空制造”公司尚未透露準備打印什么，只說：“我們想打印有重要意義的東西，而不只是玩意兒，要打印的一定是有實用功能的?！?/p>

　　另外，9月份以來，3D打印消息密集發(fā)布，美國太空探索技術公司21日發(fā)射“龍”貨運飛船，給國際空間站送去第一臺3D打印機和20只小鼠。這是“龍”飛船第4次向空間站送貨。而10月19-21日由上海市經信委發(fā)起、香港訊通主辦的“2014上海國際3D打印智造展覽會”則將于國家會展中心(上海)舉辦，與商務部舉辦的“2014上海國際汽車商品交易會”同臺亮相。

　　“消費級應用開啟，低售價的個人3D 打印機快速普及，銷量爆發(fā)式增長;工業(yè)應用上，技術突破也使得采用3D 打印技術來直接制造部件和產成品比例快速提升。相關板塊值得持續(xù)關注。”3D打印產業(yè)研究專家羅百輝表示，3D打印產業(yè)鏈包括設備、材料、服務三個環(huán)節(jié)。目前三個領域收入占比三分天下。以3DSystem 2014 Q1為例，設備、材料、服務分別占收入的41%、27%、32%;其中材料毛利率最高(超70%)。與2D打印機類似，目前工業(yè)設備廠家指定/配套材料仍是主流。3D打印是理念創(chuàng)新，而非單純技術創(chuàng)新。3D打印(增材制造)是對現(xiàn)有制造理念(等材制造、減材制造)的補充和完善。具體技術路線是增材制造理念的表現(xiàn)形式。工業(yè)生產應用空間：從理念升級出發(fā)。全球GDP以70萬億美元(13年73.98萬億美元)，制造業(yè)占比15%(近年16.2-17.7%)計算，假設3D打印在制造業(yè)中占比達到2%，制造業(yè)規(guī)模將達到2100億美元。而2013年3D打印行業(yè)整體收入僅30.7億美元。傳統(tǒng)行業(yè)巨頭全面布局，截至2013年底，全球3D打印專利數(shù)量前20位中有14家傳統(tǒng)行業(yè)巨頭，包括HP、日立化成(并列第四，均擁有26個專利族)、松下、塞利克斯、IBM、波音等。中國企業(yè)缺席。傳統(tǒng)行業(yè)巨頭擁3大優(yōu)勢，有望接棒推動行業(yè)進步。資金優(yōu)勢：GE石油天然氣一個部門2年投資1億美元。技術優(yōu)勢：廣度 / 深度， HP 進軍商業(yè) 3D 打印( 專利族數(shù)全球第四 );Autodesk已開始開發(fā)專用軟件(專業(yè)級&生物級);Window8.1已支持3D打印市場優(yōu)勢：傳統(tǒng)渠道影響力/自身就是消費者。

　　靜待3D政策性和事件性驅動。目前3D打印類似于2010年新能源汽車階段。需求：全球進入導入期。國內應用剛起步;標的：數(shù)量少，剛介入，不純(純的不能滿足上市條件)，概念性強，無收入或收入小;政策：地方蠢蠢欲動，期待部委級政策;技術：不完善，技術進步快;國內較國外有一定差距;驅動：政策跟進;重大技術進步;重大應用突破、普及。

　　投資3D打印的關鍵環(huán)節(jié)。設備端：設備集成(機器人)，激光器(金運激光等)，與海外企業(yè)合作(亞太科技);材料端：塑料合金、光敏樹脂關注放;金屬合金期待突破(銀邦股份);服務端：工業(yè)打印相對容易放量，期待國內市場啟動(光韻達，亞太科技);細分市場先發(fā)優(yōu)勢(南風股份);“云打印”(金運激光，高樂股份).

　　激光應用技術龍頭，布局深遠受益3D打印興起

　　光韻達是國內激光應用技術領域龍頭企業(yè)。公司是國內最早采用精密技術生產SMT模板的企業(yè)之一，也是最早采用紫外激光技術進行柔性線路板成型服務的企業(yè)。現(xiàn)在在激光模板產品與柔性線路板激光成型兩個細分領域都做到了全國市場份額最高。公司在原有領域基礎上進行橫向擴張進入3D打印領域和LDS天線領域，通過與細分領域的技術領先企業(yè)的戰(zhàn)略合作，快速積累大量技術應用經驗，未來成長可期。

　　3D打印引領第三次工業(yè)革命。3D打印技術是被廣泛認可的，未來第三次工業(yè)革命的核心技術之一，未來的制造趨勢。美國、中國等國政府也非常重視對3D打印技術的支持。中國3D打印市場聯(lián)盟預測中國3D打印市場規(guī)模在2016年將達到100億元，復合增長速度接近60%。

　　汽車、醫(yī)療3D打印業(yè)務布局打開長期成長空間。公司去年9月成立上海光韻達三維科技公司，在與整車廠、零部件廠商的合作中，逐步累積技術經驗和客戶資源，已經取得一定的進展。上周公司公告與上海晟燁及王成燾教授簽訂合作框架協(xié)議，整合優(yōu)勢資源成立“聯(lián)合醫(yī)學工程部”正式進軍3D打印醫(yī)療領域。汽車與醫(yī)療作為3D打印行業(yè)極具成長前景的行業(yè)，將為公司長期成長打開空間。

　　拓斯達科技：產能產品雙擴張，業(yè)績基本符合預期

　　廣東拓斯達科技股份有限公司3D打印新項目穩(wěn)步推進。據東莞市大嶺山鎮(zhèn)重點辦相關負責人介紹，該鎮(zhèn)每個月由鎮(zhèn)主要領導牽頭，到企業(yè)一線督導并組織召開項目推進會議，拓斯達自動化設備增資擴產項目作為東莞市大嶺山鎮(zhèn)6個重大項目之一，項目產業(yè)帶動性強，科技含量和附加值較高。該鎮(zhèn)優(yōu)先為項目做好配套，為保障拓斯達項目于今年9月底前如期動工，該鎮(zhèn)優(yōu)先規(guī)劃建設大塘朗村道工程，掃除因交通不便造成無法進場施工的阻礙。目前，拓斯達已完成年度投資計劃的48.4%。

　　拓斯達具有完全自主知識產權的3D打印機，該項目依托FDM(【塑膠】熔融堆疊成型)，在噴頭設計及噴料的工藝控制，材料的特性控制，噴頭的運動軌跡控制，成形過程的環(huán)境控制，3D立體轉2D平面的切分方法和防起翹控制均有突出表現(xiàn)，贏得了業(yè)界廣泛關注，同時受到眾多媒體的熱捧。

　　用捷報頻傳來形容近期的拓斯達再恰當不過，多領域創(chuàng)新突圍重大項目建設，拓斯達繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)龍頭。該項目將進一步抓住全球汽車行業(yè)輕量化的大趨勢，進一步保持公司在國內汽車熱交換系統(tǒng)、底盤系統(tǒng)、懸掛系統(tǒng)、制動系統(tǒng)等鋁擠壓材市場上的優(yōu)勢地位。

　　積極開發(fā)新市場為公司提供內生動力。公司在鞏固汽車行業(yè)的同時，繼續(xù)增大在其他行業(yè)(如工業(yè)領域大型熱交換行業(yè)及商用空調、通訊設備、軌道交通、紡織機械、航空航天、家電行業(yè)等)的研發(fā)及營銷力度。

　　銀邦股份：傳統(tǒng)主業(yè)夯實，3d打印風起

　　公司簽訂電站空冷系統(tǒng)用鋁鋼復合、鋁合金復合材料大額訂單。6月17 日，公司與首航節(jié)能簽訂大額銷售合同，不含稅合同總額為2.53億元(其中鋁鋼復合帶1.22 億元、復合鋁帶材1.31 億元)，合同期限到2015 年底。根據我們測算，該合同中，鋁鋼復合帶銷量大約為1.62萬噸，復合鋁帶材6350 噸。如果假定2014 年下半年、2015 年全年的供貨量均勻分布，2014 年、2015 年EPS 增量分別為0.03 元、0.08 元。

　　該訂單基本符合我們此前的產銷量預測，印證了此前對電站空冷領域需求較穩(wěn)，公司訂單充沛的判斷。1)全球每年電站空冷系統(tǒng)對鋁鋼復合帶材的需求在8 萬噸左右，95%位于中國，在煤價下跌的背景下，火電裝機需求基本持穩(wěn)。2)德國公司維克德一家獨大，銀邦自2010 年突破鋁鋼復合帶材技術之后，通過跟隨定價戰(zhàn)略推進進口替代，產銷量快速增長，目前公司市場份額已達20%。

　　2014~2015 年傳統(tǒng)業(yè)務將反轉，業(yè)績拐點將逐步印證，為股價提供安全墊。同時，飛而康 2014 年主營業(yè)績有望轉正，2015 年有望放量，并積極向 3D 打印民用領域拓展，增加市值想象空間。1)制粉方面，今年下半年50~60t/a 的產能有望全面釋放，目前已實現(xiàn)部分銷售，而且隨著適航認證的推進，鈦合金粉末需求將逐步開啟。2)打印制品訂單正在逐步增多，初期的折舊拖累將逐步抵消。3)公司憑借技術、原料優(yōu)勢，積極探索需求廣闊、性價比合適的細分市場，尋求 3D 打印新的商業(yè)模式，有望開啟民用 3D 打印市場的藍海。

　　傳統(tǒng)核電業(yè)務拐點顯現(xiàn)，工業(yè)級3d打印突破在即

　　南風股份是華南地區(qū)規(guī)模最大的專業(yè)從事通風與空氣處理系統(tǒng)設計和產品開發(fā)、制造與銷售的企業(yè)，技術領先，在核電領域市占率較高，我們判斷公司傳統(tǒng)業(yè)務拐點已經顯現(xiàn)，近期李克強總理表態(tài)“適時在東部沿海地區(qū)啟動新的核電重點項目建設”，預計15年將是核電行業(yè)大年，南風股份將顯著受益。

　　工業(yè)級3D 打印設備進入安裝調試，或帶來業(yè)務跨越式增長

　　南風股份與王華明教授合資的南方增材，經過3年開發(fā)了國際首創(chuàng)高性能、短流程、低成本電熔精密成型(3D 打印)新工藝，該技術與傳統(tǒng)鍛造技術相比有革命性變化。目前該3D 打印設備已經進入安裝調試階段，首先期望核電領域拓展。我國高端鑄鍛件市場規(guī)模約200-300億/年。核島部分的高端鑄鍛件每年市場份額約20億。我們預計該技術今年突破是大概率事件，能夠為公司帶來跨越式增長。

　　5月23日公司收購中興裝備正式獲得證監(jiān)會批復，中興裝備主營業(yè)務是為石化、核電、新興化工、煤制油化工等能源工程重要裝臵提供特種管件產品，與南風股份現(xiàn)有業(yè)務結合，將產生協(xié)同效應。子公司南方麗特克從事設計、制造和銷售有關PM2.5空氣質量控制的靜電除塵設備(ESP)，進展順利，有望成為業(yè)績新增長點。