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2011年工程機械行業(yè)產(chǎn)銷有望增長15%左右

   2020-09-01 互聯(lián)網(wǎng)黎美容12570
核心提示:  四大工程機械股去年盈利增長理想,其中龍工升1.2倍、中聯(lián)重科升91%、國際煤機升53%、三一升37%,其后券

  四大工程機械股去年盈利增長理想,其中龍工升1.2倍、中聯(lián)重科升91%、國際煤機升53%、三一升37%,其后券商紛紛調(diào)高評級或目標價。過去多年內(nèi)地工程機械銷售持續(xù)增長,據(jù)行業(yè)統(tǒng)計,2010年市場銷售額突破4,000億元人民幣,增幅30%;當中主要工程機械去年保持理想增長。展望2011年,業(yè)內(nèi)預計將繼續(xù)保持較好發(fā)展勢頭,全年產(chǎn)銷比上年有望實現(xiàn)15%左右的增長。

  龍工估值較吸引

  中國龍工的主要業(yè)務為制造及分銷輪式裝載機、壓路機、挖掘機、起重叉車及其他基建機器,以及為基建機器提供融資租約,其中輪式裝載機業(yè)務占公司營業(yè)額近七成,而挖掘機業(yè)務占公司營業(yè)額約一成五。

  龍工2010年輪式裝載機銷售占據(jù)內(nèi)地市場18.5%,市占率居榜首。龍工輪式裝載機產(chǎn)品在國內(nèi)領先同業(yè),擁有較佳定價權,公司上年通過加價轉(zhuǎn)嫁鋼材成本上漲因素。

  公司管理層表示,目前龍工小型裝載機銷售增長勢頭強勁,預計市場對此廉價而實用的產(chǎn)品需求將不斷上升。

  龍工近年挖掘機營收占總營收比例提高,公司2010年挖掘機銷售收入按年增長152%,而挖掘機屬毛利率較高之品種,公司預測2011年挖掘機業(yè)務有望保持50%的增長速度,而占總營收比例將進一步提高。

  毛利率料續(xù)向上

  龍工上年綜合毛利率按年提高5個百分點,主要因公司2010年對輪式裝載機產(chǎn)品提價、高毛利率挖掘機占比提升,以及公司挖掘機生產(chǎn)線產(chǎn)能擴大帶來規(guī)模效應。公司今年初已經(jīng)將其輪式裝載機產(chǎn)品再次提價4至5%,預計今年綜合毛利率在上年基礎上仍有提升空間。

  受惠于固定資產(chǎn)投資拉動,內(nèi)地工程機械行業(yè)處于快速成長階段。龍工估值不高,預測PE11.5倍,較同業(yè)吸引,雖然近期股價升幅較多,但如有調(diào)整機會,投資者應伺機買入。

  中聯(lián)重科近期升勢勁

  中聯(lián)重科2010年收入增55%至322億元(人民幣,下同),當中兩大主要收入來源表現(xiàn)均理想,包括混凝土機械收入增97%至141億元,以及起重機械收入增34%至111億元。期內(nèi),營運情況理想,毛利率增4.6個百分點至30.3%,令毛利增82%至98億元,盈利增長91%至47億元,每股盈利0.96元,派末期息26分之余,另每股派發(fā)0.3股紅股。

  于業(yè)績公布之后,中聯(lián)重科隨即獲主要基金股東增持,以及獲大行上調(diào)盈利預測及目標價。于3月30日,主要基金股東WellingtonManagement增持360萬股或0.33%,持股量增至9.21%。

  另外,摩根大通指,中聯(lián)重科2010年盈利較該行預期高出7%,主要因為下半年來自混凝土及環(huán)衛(wèi)機械銷售收入略升,以及綜合毛利率擴闊;估計受建筑機械需求支持,今年盈利增長持續(xù)。摩通上調(diào)中聯(lián)重科2011及12年盈利預測分別6.9%及7.3%,反映銷售及綜合毛利率上調(diào)假設;目標價相應由20.5元調(diào)高至23.8元,即2011年市盈率17.9倍,評級維持“增持”。

  中聯(lián)重科近期升勢凌厲,可趁調(diào)整時吸納。

  未能受惠日本災后重建

  日本大地震對內(nèi)地工程機械行業(yè)影響相信有限,因多數(shù)掌握核心技術的日本工程機械企業(yè),多在海外設廠進行全球化生產(chǎn),主要產(chǎn)能在海外,內(nèi)地企業(yè)受零部件供應的影響相當有限。

  零件供應未受影響

  目前內(nèi)地工程機械的液壓元器件主要從日本進口,該部件主要由川崎重工提供,而川崎重工身處東京灣西岸,離地震重災區(qū)較遠,受此次地震影響微,目前生產(chǎn)保持正常,因此內(nèi)地工程機械液壓元器件供應仍保持順暢。

  內(nèi)地部分挖掘機企業(yè)從日本進口發(fā)動機,日本地震中,五十鈴部分廠房受損,惟康明斯發(fā)動機主要在日本以外地方生產(chǎn),不受此次日本地震影響,因此對內(nèi)地挖掘機生產(chǎn)企業(yè)影響不大。

  內(nèi)地生產(chǎn)之挖掘機、裝載機因排放標準未達到日本要求,難以出口至日本,因此不太可能受惠日本災后重建需求。

 
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