“這個市場就是這樣，利好出盡就是利空?！鄙虾Ｒ晃蝗谭治鰩熖寡??！坝行C構(gòu)的機械股已經(jīng)清得差不多了，這個市場又不是牛市，兌現(xiàn)收益是王道?！?/p>

　　3月29日，中國機械工業(yè)聯(lián)合會發(fā)布《“十二五”機械工業(yè)發(fā)展總體規(guī)劃》(以下簡稱“規(guī)劃”)，提出“十二五”期間，我國機械工業(yè)要“由大到強”，力爭到“十二五”末實現(xiàn)六大目標。

　　這在普通投資者看來，是對機械股的重大利好，但對于先知先覺的機構(gòu)投資者來說，這個“規(guī)劃”早已知曉，卻是悄悄減倉的好機會。

　　據(jù)測算，工程機械板塊對應(yīng)2010年和2011年的平均市盈率分別為21.1和15.9倍，成為當前市場僅次于醫(yī)藥、消費的相對高估板塊。

　　終局

　　進入終局，故事往往更精彩。

　　進入3月，機構(gòu)前往機械公司調(diào)研的頻率越來越高，三一重工、中聯(lián)重科(000157,股吧)幾乎每周都迎來幾波調(diào)研的機構(gòu)投資者。

　　“去看看有什么變化，畢竟大環(huán)境是投資增速下滑?！币晃换鸸緳C械研究員前段時間曾對記者說。在牛股的發(fā)掘時期，機構(gòu)投資者調(diào)研的目的，主要是印證行業(yè)增長的判斷，而在股價已經(jīng)飆升后，基金經(jīng)理的訴求變?yōu)椤靶袠I(yè)增長是否放緩”，這是基金出貨的重要的依據(jù)之一。

　　2010年以來，在國內(nèi)固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開發(fā)較快增長的背景下，工程機械全年銷售同比增長48%以上，在整個機械行業(yè)中位居第一。

　　據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2010年中國工程機械行業(yè)的銷售收入在4000億元左右，在中國機械工業(yè)中位居第四，在世界工程機械行業(yè)中，銷售收入僅次于美國，位列第二，現(xiàn)有的市場總量已占世界市場的1/6強。

　　從已經(jīng)公布年報的工程機械上市公司來說，增長迅猛。

　　柳工3月21日發(fā)布2010年業(yè)績，營業(yè)收入120.2億人民幣，同比增長74.2%;歸屬于母公司所有者的凈利潤17.7億人民幣，同比增長120.7%，對應(yīng)全面攤薄每股收益0.41元人民幣;三一重工3月18日發(fā)布2010年年報，營業(yè)收入339.6億元，同比增長78.9%，歸屬于母公司所有者的凈利潤56.2億元，同比增長112.7%，對應(yīng)全面攤薄每股收益1.11元;安徽合力3月22日發(fā)布2010年年報，營業(yè)收入50.8億元，同比增長63.4%，歸屬于母公司所有者的凈利潤3.6億元，同比增長224.5%，對應(yīng)每股收益1.01元。

　　然而，高增速的背后，卻是難掩的高估值。

　　3月12日，招商證券機械分析師劉榮發(fā)布研究報告《三一重工：戰(zhàn)略全球化，估值國際化》的研究報告，進行“強烈推薦”。報告認為：目前卡特彼勒的市值約4370億人民幣，日本小松市值為2080億元，今年P(guān)E約20倍左右。按照全球可比公司20倍PE計算，國際化進程中的三一重工估值中樞為36元。

　　對此，上海一位合資基金公司的經(jīng)理對記者說“機械行業(yè)，包括三一面臨的問題是，大家對估值的爭議已經(jīng)白熱化，很多人認為機械股的估值已經(jīng)到位，甚至有些高估。賣方這個時候做的工作，就是看能不能找到估值繼續(xù)提升的理由?！?/p>

　　招商證券劉榮也在報告中言明該報告出臺的緣由，“歷史上工程機械一直被當成強周期性行業(yè)，估值一直很低。高成長的三一是中國高端裝備制造的代表，發(fā)行H股能否給予公司一次重新定價的機會，拭目以待?！?/p>

　　爭議

　　在市場表現(xiàn)上，工程機械股普遍的情況是，放量滯漲，甚至帶量下跌。徐工機械(000425,股吧)本周放量下跌9.24%;三一重工本周累積成交56億元，但股價卻下跌0.11%，31日收盤報27.92元，并未向“國家化估值”邁進;柳工本周四連陰，累積下跌近8%;山推股份(000680,股吧)本周下跌10.44%，機構(gòu)拋售跡象明顯。