2014年鋼鐵行業(yè)供需結(jié)構(gòu)有望開始改善

        從目前在建的情況來看，2014年新增產(chǎn)能將大幅減少，預(yù)計(jì)2013/14/15年凈新增產(chǎn)能分別為7000/2200/2000萬噸，根據(jù)單位固定資產(chǎn)投資消耗鋼材強(qiáng)度方法，金模鋼鐵網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究中心羅百輝預(yù)測中國2013-15年的鋼鐵表觀需求增速分別為7.4%/3.8%/2.8%，需求增速較高的下游行業(yè)主要包括汽車，家電，機(jī)械，石油管道等制造業(yè)行業(yè)。因此他認(rèn)為，從2014年開始行業(yè)供需結(jié)構(gòu)有望開始改善。

　　“環(huán)保等政策因素以及市場因素有望導(dǎo)致去產(chǎn)能幅度超預(yù)期?！绷_百輝認(rèn)為環(huán)保及降能耗的壓力將導(dǎo)致政府本輪去產(chǎn)能的決心超出市場預(yù)期，而環(huán)保政策嚴(yán)格執(zhí)行有助于行業(yè)長期去產(chǎn)能。另外，過去3年行業(yè)回報(bào)率持續(xù)下降，鋼鐵企業(yè)高企的財(cái)務(wù)費(fèi)用和資金壓力也迫使行業(yè)到了產(chǎn)能主動(dòng)退出的邊緣。如果去產(chǎn)能幅度超預(yù)期，根據(jù)我們的樂觀情景分析，行業(yè)的產(chǎn)能利用率將回升至2005-2007年的水平，而行業(yè)的盈利能力有顯著回升空間。

　　2014年礦石供給大量釋放有望緩解鋼鐵行業(yè)原材料供給的壓力

　　過去十年鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲，超額收益吸引了大量資本投資礦山，而2014年開始鐵礦石供給應(yīng)開始進(jìn)入集中釋放期，我們預(yù)計(jì)2014/15年海運(yùn)市場礦石供給將分別增長13%/10%，海運(yùn)市場的供給盈余分別為1.5/2.1億噸，瑞銀預(yù)測鐵礦石價(jià)格將分別同比下降13%/10%。原材料供給端的壓力緩解也有望幫助鋼鐵行業(yè)盈利得到改善。

　　預(yù)計(jì)鋼鐵板塊將估值修復(fù)，首選“寶鋼股份”

　　金模鋼鐵網(wǎng)認(rèn)為行業(yè)ROE水平將回升，整個(gè)板塊都將獲得估值修復(fù)?？紤]下游行業(yè)需求增速，鋼鐵行業(yè)的首選是寶鋼股份。

　　獲得全球鋼鐵行業(yè)最高信用評級的寶山鋼鐵股份有限公司29日公告宣布啟動(dòng)境外美元債發(fā)行，這是寶鋼股份首次采用海外平臺(tái)直接發(fā)行債券。

　　寶鋼股份2012年年度股東大會(huì)審議通過《關(guān)于開展直接融資的議案》，批準(zhǔn)公司的全資子公司寶運(yùn)公司在境外發(fā)行美元債。目前國際三大信用評級機(jī)構(gòu)——標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)分別發(fā)布了寶山鋼鐵股份有限公司信用評級報(bào)告。標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)分別給予寶鋼股份A-、A3和A-的長期企業(yè)信用評級，評級展望均為“穩(wěn)定”。同時(shí)，三大評級機(jī)構(gòu)分別給予寶運(yùn)公司計(jì)劃發(fā)行的美元票據(jù)A-、Baa1和A-評級。金模鋼鐵網(wǎng)分析師羅百輝表示，在世界經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的宏觀環(huán)境下，歐美眾多知名企業(yè)評級下調(diào)或展望為“負(fù)面”，寶鋼股份獲得標(biāo)普A-(穩(wěn)定)、穆迪A3(穩(wěn)定)和惠譽(yù)A-(穩(wěn)定)的主體評級更為難得，尤其是穆迪此次將寶鋼股份的評級展望上調(diào)至“穩(wěn)定”，彰顯出寶鋼股份強(qiáng)勁的國際競爭實(shí)力和更好抵御經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的優(yōu)勢。穆迪和惠譽(yù)此次給予寶鋼股份的信用評級為全球鋼鐵行業(yè)最高。

　　三大信用評級機(jī)構(gòu)對于寶鋼股份進(jìn)行了全面而審慎的綜合評估和考量。評級結(jié)果直接反映了寶鋼股份在中國鋼鐵行業(yè)的龍頭地位、中國鋼鐵消費(fèi)增長的有利前景，以及寶鋼股份契合市場的差異化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和營銷服務(wù)體系;同時(shí)，也體現(xiàn)了評級機(jī)構(gòu)對于寶鋼股份強(qiáng)大研發(fā)創(chuàng)新實(shí)力的積極認(rèn)可，以及對穩(wěn)健有效財(cái)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理的高度肯定。

　　此外，本次擬議發(fā)行美元票據(jù)交易創(chuàng)新采納了流動(dòng)性支持承諾及維持良好協(xié)議并行的交易結(jié)構(gòu)，展現(xiàn)出寶鋼股份對發(fā)行的支持及承諾。三大信用評級機(jī)構(gòu)也對本次擬議發(fā)行美元票據(jù)進(jìn)行了評估，并分別給予其與寶鋼股份主體評級相同或接近的評級。