節(jié)后金融市場利多頻出，大宗商品多頭氛圍漸濃，有色走勢漸強

　　但是宏觀偏空經濟環(huán)境未有改變，鋼、鋁、鋅、銅依然維持弱勢

　　近期，在國內資金緊張、鋼材下游行業(yè)需求不足、社會庫存連續(xù)上漲的打壓下，螺紋鋼現(xiàn)貨深幅下挫，滬鋼更是創(chuàng)出年內新低。在目前市場氛圍低迷、系統(tǒng)性風險沒有消退的情況下，滬鋼后期呈振蕩偏弱走勢，并有進一步下跌的可能。

　　鋼坯短暫上漲未能推升鋼價

　　10月5日，南京鋼鐵股份有限公司煉鐵廠發(fā)生鐵水外溢事故，之后，南京對包括冶金行業(yè)在內的五大重點領域展開安全大檢查活動。受此影響，部分地區(qū)鋼坯價格快速跳漲。節(jié)日期間，河北市場方坯上漲130元/噸，漲幅3.19%；天津市場方坯上漲120元/噸，漲幅2.87%；福建市場方坯上漲50元/噸，漲幅1.14%。不過鋼坯價格的上漲未能有效推漲鋼價。除上海市場螺紋鋼微漲20元/噸，其他市場大體維持陰跌走勢。這種局面除了節(jié)日因素所致，更重要的是市場較為疲弱，接收漲價意愿較低。

　　鋼材與礦石的價格矛盾加劇

　　進口鐵礦石和國產鐵礦石價格雙雙回落，前期較為堅挺的成本因素出現(xiàn)松動。截至10月11日，河北66品位國產鐵精粉報價累計下跌120元/噸，跌幅達7.95%；青島港63.5品位印粉報價累計下跌40元/噸，跌幅3.00%；天津港63.5品位印粉遠期報價累計下跌11美元/噸，跌幅5.88%。雖然受澳礦頻繁罷工、印礦限制出口及部分礦山投資計劃擱淺等因素制約，但礦價仍出現(xiàn)如此大幅的下跌，顯示出實際需求或不及預期。在鐵礦石大幅下跌之際，螺紋鋼表現(xiàn)相對較強。同期，上海地區(qū)三級螺紋鋼報價4830元/噸，下跌3.59%?？紤]到今年前期我國進口礦配比下降，國產礦配比上升，螺紋鋼價格降速相比鐵礦石整體降速，明顯偏低，兩者矛盾的加劇直接壓縮了鋼企的利潤空間，鋼貿商挺價難度上升。

　　局部地區(qū)螺紋鋼需求即將轉淡

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年1—8月份，我國房地產開發(fā)投資完成額累計達到3.8萬億元，同比增長33.2%，增速比去年同期下滑約3.5個百分點；新房開工面積131881萬平方米，增幅25.8%，增速較去年同期回落40個百分點；購置土地面積28177萬平方米，增幅9.68%，增速較去年同期下降超過28個百分點。后期，隨著北方地區(qū)氣溫的下降，工地施工陸續(xù)減緩，螺紋鋼需求或陷入窘境。從連續(xù)五年11個代表城市日均氣溫走勢中可以看出，10月中旬之后我國北方各地將陸續(xù)步入冬季施工期，螺紋鋼需求量也將隨之下降，價格上漲動能因此減弱。

　　社會庫存壓力持續(xù)增加

　　螺紋鋼社會庫存已連續(xù)上漲達6周之久。wind的最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月8日，螺紋鋼社會庫存達614.32萬噸，周環(huán)比增加5.57%，同比增加8.22%。自8月初以來，受季節(jié)性因素影響，螺紋鋼社會庫存即顯露出回升跡象，其價格上行壓力也在不斷累積中。至9月份，螺紋鋼增庫情況愈發(fā)明顯，超越了去年同期水平，價格承壓加劇。

　　盡管目前滬鋼已處于超跌態(tài)勢，但是當下市場信心不足、工業(yè)品整體不振、下游需求萎縮，滬鋼短期企穩(wěn)難度較大，仍有進一步下跌風險。近期需要特別關注鐵礦石及鋼坯等原料價格，一旦處于下跌通道的原料價格企穩(wěn)，鋼價成本支撐作用增強，則滬鋼有望完成筑底。