國金證券7月9日發(fā)布萬訊自控研究報告，報告摘要如下：

投資邏輯
　　
　　外延拓展動作不斷,力爭打造業(yè)內最全產品線:公司是國內自動化儀表行業(yè)龍頭企業(yè)之一,近年來通過收購打造了業(yè)內最為齊全的產品線。2012—2015年,公司分別收購上海雄風、天津億環(huán)、廣州森納仕以及成都安可信等,加強了在物液位儀表領域、流量儀表領域、溫度、壓力儀表領域和氣體傳感器領域的布局。
　　
　　收購安可信,進入氣體檢測領域:2015年1月,公司計劃以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金形式作價2.23億元收購成都安可信電子,以此進入前景廣闊的氣體傳感器、氣體檢測領域。公司高管參與本次增發(fā)認購557萬股,鎖定期三年,彰顯了對公司未來發(fā)展的信心。
　　
　　通過國際合作布局伺服系統(tǒng)和機器視覺領域,創(chuàng)造未來新增長點:公司與德國aradex(歐德思)合作研發(fā)的電動伺服新產品2015年開始供貨,首批產品主要供應福工動力;收購丹麥Scape TechnologiesA/S公司21.74%的股權,與其在中國成立一家合資公司,總投資金額約為812萬元人民幣,用以開拓國內機器人應用市場。
　　
　　投資建議
　　
　　我們認為公司通過外延收購已成為國內少數(shù)擁有較為齊全工業(yè)自動化儀表產品線的企業(yè)之一。目前我國正處于制造業(yè)轉型升級的重要階段,智能化的儀器儀表是自動化、智能化的改造中的核心裝置,未來仍有較大發(fā)展空間。公司通過國際合作涉入的新領域伺服系統(tǒng)和機器視覺也是未來現(xiàn)金制造業(yè)的發(fā)展方向,市場前景廣闊。此外,公司仍有進一步的外延預期,我們給予“增持”評級。
　　
　　估值
　　
　　考慮到收購安可信的并表情況,我們預測公司2015-2017年的主營業(yè)務收入分別為5.73億元、6.72億元、7.81億元,分別同比增長70%、17%、16%;歸母凈利潤5700萬元、6900萬元、8000萬元,分別同比增長148%、22%、16%;EPS分別為0.23/0.28/0.32元,對應PE分別為96/79/68倍。
　　
　　風險
　　
　　宏觀經(jīng)濟增長再放緩、下游行業(yè)自動化升級緩慢、伺服和機器視覺新業(yè)務拓展不順。